Коэффициент P/B (цена/балансовая стоимость)

Формула

P/B = Цена за акцию / Балансовая стоимость на акцию

Как интерпретировать

P/B ниже 1 означает, что рынок оценивает компанию дешевле её заявленных чистых активов — это может сигнализировать о недооценке или о том, что рынок сомневается в достоверности этих активов. Высокий P/B свидетельствует об ожидании инвесторами высокой отдачи от активов. Нормальные значения существенно различаются в зависимости от отрасли.

Пример

Если акция торгуется по 30 руб., а её балансовая стоимость на акцию составляет 20 руб., то P/B = 30 / 20 = 1,5 — инвесторы платят 1,5 балансового капитала. Банк с P/B ниже 1,0 торгуется дешевле задекларированного собственного капитала.

Применение

• Искать капиталоёмкие компании (банки, промышленность), торгующиеся ниже или около балансовой стоимости.
• Использовать P/B ниже 1 как отправную точку для анализа возможных возможностей глубокой стоимости.
• Сопоставлять P/B с ROE — высокий ROE может оправдать высокий P/B, низкий — нет.
• Применять скрининг внутри капиталоёмких секторов, где балансовая стоимость является значимым ориентиром.

Ограничения

• Балансовая стоимость отражает историческую бухгалтерию, а не текущую рыночную или нематериальную ценность, поэтому P/B занижает стоимость компаний с малыми материальными активами (программное обеспечение, бренды) и может вводить в заблуждение, когда активы устарели или обесценились.
• Сам по себе ничего не говорит о прибыльности.