Оценочный мультипликатор

EV/EBITDA

Мультипликатор EV/EBITDA сравнивает стоимость предприятия (рыночная капитализация плюс долг, минус денежные средства) с прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В отличие от P/E, этот оценочный мультипликатор учитывает долговую нагрузку и нивелирует различия в структуре финансирования и учётной политике — что делает его популярным инструментом для сравнения компаний с разными структурами капитала.

Формула

EV/EBITDA = Стоимость предприятия / EBITDA

Как интерпретировать

Более низкий EV/EBITDA может указывать на более дешёвую оценку. Поскольку мультипликатор исключает долг и неденежные расходы, он особенно полезен для сравнения капиталоёмких компаний или потенциальных целей поглощения. «Справедливые» диапазоны варьируются в зависимости от отрасли и темпов роста, поэтому сравнение следует проводить внутри однородной группы компаний.

Пример

Компания со стоимостью предприятия 1,2 млрд и EBITDA 150 млн имеет EV/EBITDA = 1200 / 150 = 8. Конкурент, торгующийся при мультипликаторе 12, выглядит дороже по этому показателю.

Применение

Сравнивать компании с разными уровнями долга на нейтральной с точки зрения структуры капитала основе.
Оценивать капиталоёмкие компании или потенциальные цели поглощения, где P/E менее надёжен.
Выявлять относительно дешёвые компании в секторе по низкому значению EV/EBITDA.
Сочетать EV/EBITDA со свободным денежным потоком, чтобы не попасть в ловушку высоких капитальных затрат.

Ограничения

EBITDA игнорирует реальные затраты — капитальные расходы, проценты и налоги — и может приукрашивать положение компаний с высокой потребностью в денежных средствах.
EV/EBITDA не следует использовать изолированно; для банков и страховщиков он малоинформативен.
Используйте его в связке со свободным денежным потоком и уровнем долга.

В Fin Screener

Fin Screener включает EV/EBITDA в набор оценочных метрик, отображаемых для каждой акции, помогая сравнивать компании с учётом долговой нагрузки, а не только по цене.

Загрузить в App Store