投入资本回报率（ROIC）

公式

ROIC = NOPAT（税后净营业利润）/ 投入资本

如何解读

ROIC与企业资本成本（WACC）的比较最具参考价值。若ROIC持续高于WACC，说明企业在创造价值；若低于WACC，则在损毁价值。ROIC长期维持在约10–12%以上，往往意味着企业具备较强的竞争优势。

示例

某公司税后经营利润（NOPAT）为4000万元，投入资本为2.5亿元，则ROIC = 40 / 250 = 16%。若其资本成本为9%，则每一元投入资本均在创造价值。

常见用途

• 识别ROIC持续高于资本成本（WACC）的优质企业。
• 区分真正的价值创造者与那些虽在增长、却未能覆盖资本成本的企业。
• 在资本密集型同行中横向比较ROIC，找出运营效率最高的企业。
• 将持续高ROIC与合理估值相结合，寻找物有所值的优质投资标的。

局限性

• ROIC的计算取决于投入资本和NOPAT的定义方式，不同来源的数据可能存在差异。
• 商誉、租赁及一次性项目可能导致数据失真，且该指标对银行业的适用性相对有限。
• 应将其作为质量评估的组成部分，而非孤立使用。