安全边际

公式

安全边际 = （内在价值 − 市场价格）/ 内在价值

如何解读

30%的安全边际意味着你以估算公允价值的70%买入。更大的安全边际提供更强的保护，但较为难得；许多价值投资者通常要求至少20%至50%的折价。负的安全边际则意味着价格已超出你的公允价值估算——毫无缓冲可言。

示例

若你估算某股票的内在价值为100元，而其市价为65元，则安全边际为（100 − 65）/ 100 = 35%。即便你的估值略显乐观，这35%的缓冲也能吸收部分误差。

常见用途

• 在买入股票前，要求相对公允价值至少有一定折价（如20%–30%）。
• 按照各候选股票相对估算误差的缓冲空间大小进行排序。
• 以远低于内在价值的价格买入，以抵御估值误差和不确定性。
• 判断此前估值偏高的股票是否已跌至具有吸引力的价位。

局限性

• 安全边际的可靠性取决于其背后内在价值的可靠性——建立在脆弱假设之上的精确数字不过是虚假的安慰。
• 它能降低风险，但永远无法消除风险，也无法抵御商业模式根本存在缺陷或行业格局永久改变所带来的冲击。