DCF估值（折现现金流）

公式

DCF = Σ (未来现金流ₜ / (1 + r)ᵗ) + 终值

如何解读

若DCF价值高于当前市价，该股票可能被低估；若低于市价，则可能被高估。折现率（通常为加权平均资本成本WACC）反映风险水平——风险越高，折现率越高，现值越低。

示例

简化示例：若某公司明年预计产生100元现金，采用10%的折现率，则该现金今日价值为100 / 1.10 ≈ 90.9元。完整的DCF模型会将多年折现现金流逐一加总，再加上预测期以外所有现金流的终值。

常见用途

• 根据预测的未来现金流估算股票的内在价值。
• 通过调整增长率和折现率假设，对估值的敏感性进行压力测试。
• 将DCF价值与市场价格对比，判断股票是否被高估或低估。
• 以现金创造能力而非短期市场情绪，为长期投资逻辑提供支撑。

局限性

• DCF对假设条件高度敏感——增长率、折现率和终值的微小变化都会导致结果大相径庭，因此有时被称为「垃圾进、垃圾出」。
• 它是用于思考价值的分析框架，而非精准的预测工具，最适用于现金流稳定、可预期的成熟企业。