نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

الصيغة

P/E = السعر للسهم ÷ ربحية السهم (EPS)

كيفية التفسير

قد تُشير نسبة P/E المنخفضة إلى سهم أرخص، فيما تدل المرتفعة على سهم أغلى أو أعلى نمواً. غير أن "المرتفع" و"المنخفض" لا يكتسبان معنى إلا بالنسبة لنمو الشركة وقطاعها والسوق ككل. فنسبة P/E تساوي 10 قد تكون رخيصة لشركة تقنية، لكنها طبيعية لشركة مرافق.

مثال

إذا كان سهم يتداول بسعر 50 دولاراً وحقق العام الماضي ربحاً قدره 5 دولارات للسهم، فإن نسبة P/E تبلغ 50 / 5 = 10. أي أن المستثمرين يدفعون عشرة أضعاف الأرباح السنوية. وشركة مماثلة تتداول بنسبة P/E تبلغ 25 تُعدّ أعلى تقييماً وفق هذا المقياس.

الاستخدامات الشائعة

• قارن نسبة P/E للسهم بنظيراتها في القطاع لتحديد الأسهم الأرخص أو الأغلى نسبياً.
• تتبّع نسبة P/E للشركة مقارنةً بنطاقها التاريخي لتقييم ما إذا كانت مرتفعة أو منخفضة بشكل غير معتاد.
• ادمج انخفاض نسبة P/E مع فلاتر الجودة لتجنب فخاخ القيمة المتنكرة في هيئة صفقات.
• استبعد الأسهم ذات التقييم المرتفع حيث تتجاوز نسبة P/E معدل نمو الشركة بفارق كبير.

القيود

• تفقد نسبة P/E معناها حين تكون الأرباح سالبة، وتتشوّه بسهولة بفعل المكاسب أو الخسائر غير المتكررة.
• تتجاهل هذه النسبة الديون والنمو والتدفق النقدي؛ لذا قد تكون نسبة P/E المنخفضة فخّ قيمة، فيما قد تكون المرتفعة مبررة بنمو سريع. احرص دائماً على قراءتها في سياقها الصحيح.