هامش الأمان

الصيغة

هامش الأمان = (القيمة الجوهرية − السعر السوقي) ÷ القيمة الجوهرية

كيفية التفسير

هامش أمان بنسبة 30% يعني أنك تشتري بـ70% من القيمة العادلة المقدَّرة. الهوامش الأوسع توفر حمايةً أكبر لكنها أندر؛ ويبحث كثير من مستثمري القيمة عن هامش لا يقل عن 20–50%. أما الهامش السلبي فيعني أن السعر يتجاوز تقديرك للقيمة العادلة — أي لا وسادة أمان على الإطلاق.

مثال

إذا قدَّرت القيمة الجوهرية لسهم بـ100 وكان يُتداول بـ65، فهامش الأمان هو (100 − 65) / 100 = 35%. وحتى لو جاء تقييمك متفائلاً بعض الشيء، فإن هذا الهامش البالغ 35% يمتص جزءاً من الخطأ.

الاستخدامات الشائعة

• اشتراط حد أدنى من الخصم عن القيمة العادلة (مثلاً 20–30%) قبل شراء أي سهم.
• ترتيب الأسهم المرشّحة تنازلياً بحسب حجم الوسادة التي توفرها في مواجهة أخطاء التقدير.
• الحماية من أخطاء التقييم وسوء الحظ عبر الشراء بأسعار أدنى بكثير من القيمة الجوهرية.
• تحديد ما إذا كان سهم كان مكلفاً في السابق قد انخفض بما يكفي ليصبح جذاباً.

القيود

• لا يكون هامش الأمان موثوقاً إلا بقدر موثوقية القيمة الجوهرية التي يستند إليها — فنسبة مئوية تبدو دقيقة مبنيةً على افتراضات هشّة ليست سوى راحة زائفة.
• يُقلِّص المخاطر لكنه لا يُلغيها قط، ولا يقي من مشروع مخلول في جوهره أو قطاع تغيّر تغييراً جذرياً دائماً.